上月早些時候，由于澳大利亞三家LNG工廠的工人威脅要采取勞工行動，歐洲天然氣價格飆升。其中一個設施避免了罷工，但其他兩個設施的危險仍然存在，使天然氣價格保持在*低水平。但在過去的一年里，人們試圖對歐洲的天然氣價格設定一個上限，更具體地說是LNG價格。這種努力開始有了回報。

直到去年，全球LNG市場的特點是與原油期貨價格掛鉤的長期合同和現貨交易。在俄烏危機發生后歐盟開始實施制裁，管道天然氣流量開始減少后，LNG突然變得對歐洲極其重要。這促使人們競相降低與當時LNG市場狀況相關的定價風險。

這場競賽導致了基于標普全球NWM的西北歐LNG期貨合約的推出。LNG市場迅速成熟。在極度動蕩的市場中，貿易商可以對沖歐洲LNG貨物。在LNG交易中，他們也不再那么關心管道天然氣及其價格。原因再次是烏克蘭沖突造成的市場混亂，其中*主要的是來自俄羅斯的天然氣流量減少，尤其是在北溪管道遭到破壞之后。

成熟的市場是風險較低的市場，這就是過去一年半LNG市場的情況。然而這并沒有真正降低該市場的波動程度，澳大利亞前三大LNG設施可能發生罷工的消息對LNG價格的影響就證明了這一點，尤其是在歐洲。

對沖在貿易中很重要，但當出現供應短缺的危險時，所有的賭注都會落空。供應短缺的風險相當于全球供應量的十分，這就是澳大利亞North West Shelf、Gorgon和Wheatstone的產量。

*終，供應和需求繼續勝過交易員可能用來降低大宗商品市場固有風險的任何其他因素。

毫無疑問，擁有一個流動性市場是件好事，現在，由于荷蘭基準TTF以犧牲英國*平衡點為代價的上漲，LNG貿易商擁有了這樣一個流動市場。貿易比以往任何時候都更加活躍和容易，甚至與亞洲的洲際貿易也是如此。然而與此同時，價格無論基于什么基準，對潛在停電的威脅仍然非常敏感。好消息是由于LNG市場的成熟，今年或未來可能不太可能再次出現去年的價格飆升。另一方面，在北半球冬季寒冷的情況下，供應緊張可能會在需求旺季大幅推高價格。

目前的好消息是，在每年的這個時候歐洲的天然氣儲量比平時更滿。由于去年的剩余量是以創紀錄的價格購買的，而且以巨大的損失轉售是沒有意義的，歐洲大陸的存儲空間現在已經滿了92.5%。這可以在供應中斷時提供一個舒適的緩沖區，特別是在中斷時間不長的情況下。

然而即使有了這種緩沖，歐洲仍將是亞洲LNG貨物的主要競爭對手，因為它被迫減少對管道天然氣的依賴。在冬季到來之前，亞洲的需求已經開始回升。這個季節可能是新的、更成熟的全球LNG市場的*次大型試驗。

來源：智慧能源之窗